近日，上海交通大学上海高级金融学院（高金/SAIF）金融学讲席教授于晓筠与两位合作者Matthew T. Billett以及 Mark Ma共同撰写的论文“Torpedo Your Competition : Strategic Reporting and Peer Firm IPO”（《击败竞争对手：企业战略披露与同行公司IPO》）在国际顶级学术期刊The Accounting Review（《会计评论》）正式发表。

于晓筠教授及其合作者指出，由于一家公司的首次公开募股（IPO）会为其行业竞争对手带来负面影响，为了减轻这种威胁，竞争对手们会在其行业同行申请上市时，采取战略性披露策略，包括进行向下盈余管理，发布更多负面的管理层的预测，并使用更负面的信息披露表达方式。

当IPO的威胁消失后，这些负面的财务操作会逆转，意味着公司会调整回正常的财务报告。当战略性披露策略的成本较小且收益较大时，以及当该行业的头部企业率先进行负面披露时，现有公司进行向下盈余管理的意愿会更加积极。这种战略性披露降低了现有公司的估值倍数，导致媒体关于IPO公司的报道更悲观。竞争对手因此在IPO时的发行定价低，筹集的资金少，更有可能撤回发行。

即便上市后，IPO企业也会投资不足，盈利低下，并不得不囤积更多现金。而现有公司通过这种战略性披露策略抑制竞争对手通过IPO筹资，从而降低对方对自己的绩效的冲击，收获了更高的盈利和市场份额增长。他们的研究结果强调了战略性披露在市场竞争中的作用，并识别了公司上市的新成本。